◆ ETF 知识进阶：什么是 ETF 的流动性？ETF 会像股票一样退市吗

投资者选择 ETF 的时候，请特别注意“流动性”问题，应查看相关数据“成交量”或“成交额”。就成交量来看，一般百万股以上的日成交量 ETF，对个人投资者来说是流动性非常好的品种。而 10 万级别的，在牛市或者一般市场环境下，也可以进行投资。至于那些日成交量只有几百股、数千股的 ETF，哪怕其投资主题满足自己的需求，也请先持观望态度，待其成交量提升再考虑投资。 建议大家投资亿级规模的产品

◆ 这只 ETF 让你 50 年“躺着赚钱”

作为时间有限的个人投资者，就别折腾了，直接投资标普 500 指数吧！ 费率最低的 IVV 其实是投资标普 500 指数的更佳选择

◆ 美国小盘股 ETF：波动大一些，收益多一些

提起美国市场的小盘股 ETF，可选范围也很大，其中规模较大的有：IWM，挂钩罗素 2 000 指数（Russell 2 000 Index），规模 420 亿美元；IJR，挂钩标普 600 小盘股指数（S&P 600 Small Cap Index），规模 360 亿美元；VB，挂钩 CRSP 美国小盘股指数（CRSP U.S.Small Cap Index），规模 216 亿美元。 显然，无论是近 5 年，还是近 10 年长期的走势，挂钩标普 600 小盘股指数的 IJR 表现都更佳。

◆ 找对美国热门板块，ETF 帮你站在风口赚钱

用 ETF 进行差异化投资的方式，而在实际投资中，另一种分类投资方式是从板块角度入手。 所谓“板块”，其实就是各国经济的不同组成部分，它本身也是各国经济发展的缩影。 1957 年标普 500 指数板块划分

1976 年标普 500 指数板块划分

2001 年标普 500 指数板块划分

2016 年标普 500 指数板块划分

投资美国的不同板块，事实上需要你对未来趋势做出判断，即哪些板块将兴盛，哪些板块将衰落。正因为如此，根据个人的行业判断、风险承受力和收益预期，对美国市场不同板块相关的 ETF 进行投资也是常见的投资策略。 美国股市通常有如下行业板块划分：

1.生活必需品板块：说得通俗些，就是柴米油盐酱醋茶这些生活必不可少的产品提供者，比如超市、百货商场等。

2.生活非必需品板块：可以理解为消费升级、小康生活的必需品，典型的如酒店、旅游场所、邮轮等品质服务的提供者。

3.信息技术板块：这个不用多说，说出几个名字就了解了，苹果、谷歌、微软、脸书。

4.医疗保健板块：包括药厂、护理机构、医疗器械提供者，本身这是一个传统而刚性需求的行业。而近几年，随着生物技术等的应用，这个行业的科技含量也在提升，成了热门板块。

5.金融板块：包括银行、投行、保险公司、券商等，在任何国家的股市，这都是重要板块。美国作为金融化程度较高的国家，知名的金融机构非常多，且大多是上市公司。

6.能源板块：石油、天然气等能源的开采、加工、销售等服务提供商，其景气程度与全球经济周期息息相关。

7.工业板块：非常传统的板块，如钢铁产业、化工产业、轻工产业，在如今的美国，这显然已经不再是一个热门板块。

8.原材料板块：属于工业板块的一个分支，偏重原材料生产和服务的提供，特别在基建领域，占比巨大。

以上就是美国股市主流的板块，其中单个板块又可以细分，比如工业板块可能不热了，但是其细分出的一个军工板块，可是美股的热门板块。

QQQ：科技板块 ETF 王者，美国先进生产力的代表 与标普 500 指数类似，我们将纳斯达克指数中市值最大的 100 家公司组成一只新的指数，构成了纳斯达克 100 指数，同样地，因为涵盖了市值最大、实力最强，对人们生活影响最大的公司，这一指数也就成了美国新经济的代表，显然，投资该指数，也就成了投资美国科技板块的最佳选择。而代码为 QQQ 的这只 ETF，正是挂钩该指数，成了美国科技板块的代表基金 消费品板块通常分为必需消费品（Consumer Staples，或日用消费品）和非必需消费品（Consumer Discretionary）两类。

必需消费品板块，顾名思义是柴米油盐酱醋茶之类与日常生活息息相关的必需品提供公司；而非必需消费品板块，自然是温饱之后，人们追求的更高生活品质的服务提供者，如娱乐场所、酒店、旅游场所、奢侈品店，等等。

在美国股市有一只 ETF，代码 IBB，专门投资纳斯达克生物科技 100 指数的公司，是此类投资的最佳选择。 ITA：美国军工板块之王 VNQ：房产 ETF 王者，涉足美国房产的高流动性选择 房产类 ETF 挂钩的指数主要有 3 个：

1.明晟美国房产信托指数（MSCI U.S.REIT Index），覆盖了美国 REITs 市场超过 2/3 的资产，可谓是美国房产市场的第一指标。

2.富时全美房地产投资信托协会工业/办公指数（FTSE NAREIT Industrial/Office Capped Index），主要关注的是美国工业和商业地产的 REITs 产品。

3.考恩与斯蒂尔斯房产指数（Cowen & Steers Realty Majors Index），选择的是规模较大、流动性较强的 REITs 产品。

首推先锋基金旗下的 VNQ，该 ETF 挂钩的指数即前面提到的摩根士丹利美国 REIT 指数 ITB 的规模已达 26 亿美元，是 2017 年规模增长很快的 ETF，主要投资美国的房产建筑商、家装产品提供商，以及类似家得宝这样的家装产品卖场等。

◆ ETF 知识进阶：折价和溢价——走近 ETF 的价格机制

当 ETF 的市场价格高于 NAV 的时候，我们称之为“溢价”。溢价过大，通常说明投资者非常看好该只 ETF 或者它挂钩的市场/板块/投资主题，愿意付出高于净资产的溢价来抢筹。

当市场价格低于 NAV 的时候，我们称之为“折价”。折价过大，说明投资者这段时间不看好这只 ETF，甚至看空，愿意以低于其当前净资产的股价抛售。

从长期看，NAV 和股价的差值不会太大，对于 SPY 这样反映美国大盘股指、规模极大的 ETF 来说更是如此，如 243.33 与 243.36 这 0.03 美元的溢价，对于 243 美元以上的价值来说，几乎可以忽略 一般投资者还是尽可能追求市场平均收益，特别在 ETF 挂钩市场与美国股市存在“时差”的情况下，交易不必过早，可以在开市后一段时间再参与交易，选择一个市场博弈后相对平衡的价格。

◆ 股市下跌也不怕：走近做空类 ETF

SH：如前所述，这只 ETF 做的事情很简单，就是做空标普 500 指数，毕竟，标普 500 指数算是当前美国市场整体形势的直观反映，与 SPY 规模最大最活跃的股票类 ETF 相映成趣的是，SH 也是做空类 ETF 中较为活跃的，日交易量超 300 万股，足够任何规模的投资者交易了。而且由于作用于标普 500 指数，所以在做空类 ETF 中，它算是最为风险可控的一个。在动荡的市场环境下，投资者用这个产品“温柔”做空抵御风险或许是最佳选择。

DOG：它做空的标的是道琼斯工业指数，虽然道琼斯工业指数在投资上价值没有过去那么大，但依然是美国市场三大指数之一。对于这只 ETF，各位投资者先了解道琼斯工业指数的编纂原则和其成分股公司，由于其分散性不如标普 500 指数那么强，所以其中某家公司的变动都可能对整体造成巨大影响。

RWM：罗素 2 000 指数算是美国市场享有盛誉的中小盘股指数，而本 ETF 做空的对象就是该指数。实际上，在市场波动性极高的 2015 年，罗素 2 000 指数整体波动节奏与标普 500 指数一致，但是幅度更大，所以投资者可以根据这个特点灵活使用这个 ETF 产品。如美国中小盘板块的风险较大，可以反向投资时，投资者可以考虑用这只 ETF 进行做空。

巴菲特也说过，“长期做多更容易赚钱，你不可能通过做空赚大钱，因为巨大损失的风险意味着你不能下重注。我们会永不做空，因为我们太大了”。所以，请各位谨慎进行做空的操作，哪怕市场风险让你感到担心，仍要看空不做空，而增加现金仓位或许是更适合的投资策略。

◆ 天使还是魔鬼——走近美国杠杆类 ETF

从持有杠杆类 ETF 角度看，我们必须选择在对应的指数连续上涨趋势非常明朗的情况下，才能获得丰厚收益。也就是说，连续的十几个甚至几十个交易日，对应指数虽然时不时跌几下，但是指数整体向上，不拖泥带水，那么常常可以获得比单日杠杆倍数更大的累积收益。事实上，这种情况不多见，通常出现在牛市或者一些板块的牛市。 总结如下：

1.杠杆类 ETF 通常由投资经验丰富的人士使用，要么在日内交易中使用，要么作为投资组合的对冲。从持有获益角度看，其只有在中长期趋势较明朗且持续的前提下才被使用。

2.杠杆类 ETF 在整个投资组合的仓位切记要少、要轻，5% 到 10% 即可。

3.止损很重要，投资者如果发现自己判断错误，损失达到自己设定的止损位，果断清掉持有的杠杆类 ETF。

经典杠杆类 ETF 简介

SSQ：2 倍做多标普 500 指数 ETF。

TQQQ：3 倍做多纳斯达克 100 指数 ETF，其实就是做多 QQQ。

NUGT：3 倍做多金矿指数 ETF。

QLD：2 倍做多纳斯达克 100 指数 ETF。

UCO：2 倍做多石油价格 ETF。

UYG：2 倍做多美国金融板块 ETF。

UWT：3 倍做多石油价格 ETF。

SOXL：3 倍做多半导体芯片板块 ETF。

BIB：2 倍做多纳斯达克生物制药 100 指数 ETF。

DDM：2 倍做多道琼斯工业指数 ETF。

在美国市场，还有将杠杆与做空操作一同进行的杠杆做空类 ETF，可谓 ETF 品种中风险最高的一类，其中典型的有：

SDS：2 倍做空标普 500 指数 ETF。

TZA：3 倍做空美国小盘股 ETF。

SQQQ：3 倍做空纳斯达克 100 指数 ETF。

SPXS：3 倍做空标普 500 指数 ETF。

DUST：3 倍做空金矿股 ETF。

FAZ：3 倍做空金融板块 ETF。

DXD：2 倍做空道琼斯工业指数 ETF。

EDZ：3 倍做空新兴市场 ETF

杠杆类 ETF 适用于普通投资者吗？迪雷克辛的回答也是斩钉截铁：No！适合长期投资吗？它依然斩钉截铁地说：No！迪雷克辛的官方建议是：

1.杠杆类 ETF 适合专业进行较为复杂投资的投资者，他们因为理解和接受短期内的巨大损失风险，也更理解此类 ETF 每天运作的机理。

2.杠杆类 ETF 不适合保守稳健性投资者使用，如果你无法承受短期的巨大损失，对相关 ETF 运作原理不了解，那么请远离此类 ETF。

3.杠杆类 ETF 通常被用于投资组合中，出于某种目的，可以缓解该组合的一定波动性。笔者理解这其实就是一种小比例持有，利用杠杆四两拨千斤地对冲使用。

◆ 案例：无须去印度开户，用 ETF 投资印度股市

美国市场部分印度主题 ETF

◆ 什么样的国家和市场值得投资

以成熟市场作为海外投资的主力市场 属于“第二世界”，包括欧洲、日本、韩国、澳大利亚，中国香港市场因为其相对完善的市场机制，以及全球影响力，也被划分进去，形成了一个专有的缩写 EAFE（Europe，Australia and Far East）。

图 4.7 截至 2017 年年底美国标普 500 指数与德国 DAX 指数近 5 年走势比较

而在美国以外的成熟市场，应该以经济状况健康，或者经济进入复苏的国家为主，比如德国市场就是其中的典型。 截至 2017 年年底标普 500 指数与巴西圣保罗证交所指数近 5 年走势比较

我们可以看到，巴西大盘指数圣保罗证交所指数在近 5 年的走势中，收益率远不及标普 500 指数，而且如果考虑巴西本国货币雷亚尔的贬值，这种差距会更大。更关键的是，巴西市场伴随其国内经济政治乱局，波动极大，下跌上涨都很剧烈，对于投资者来说，很难把握相应的趋势

0 截至 2017 年 SPY、阿根廷市场基金 ARGT 近 1 年走势比较

◆ 投资全球的 N 种“兵器”：全球各国 ETF 投资地图

EWG 是贝莱德发行的一只德国市场 ETF，规模近 50 亿美元，投资的是德国大盘股公司，比如西门子（Siemens）、拜耳制药（Bayer）、阿迪达斯（Adidas）、大众汽车（VW）、德意志银行（DB），等等。显然，投资欧洲市场，德国市场依然是长期投资最值得考虑的市场。 EWJ 档案见表 4.7。EWJ 是一只日本市场的老牌基金，规模已经达 210 亿美元，体量大，流动性充足。其仓位里也是我们熟悉的公司股票，比如丰田汽车（Toyota Motor）、本田汽车（Honda Motor）、软银（Softbank）、索尼（Sony），等等。 欧洲区域市场基金如下。

VGK：先锋基金发行的欧洲市场基金，投资欧洲主要国家股票，市值 190 亿美元。

EZU：贝莱德旗下的欧洲市场基金，仓位与 VGK 相似，市值 158 亿美元。

EWU：英国市场基金，英国还没有脱欧，且其是欧洲国家，在其独立自主的政策下，可能有特别的行情出现，市值 25 亿美元。

EWP：西班牙市场基金，市值 10 亿美元。

EWL：瑞士市场基金，市值 13 亿美元。

EWI：意大利市场基金，市值 7.5 亿美元。

EWQ：法国市场基金，市值 7.8 亿美元。

亚太区域市场基金如下。

DFJ：日本小盘股红利基金，主要投资日本小盘股中的高分红股票，市值 8.4 亿美元。

VPL：亚太市场基金，主要投资非美发达国家或地区市场中亚太地区的市场基金和中国香港地区，市值 54 亿美元。

EWT：中国台湾市场基金。台湾股市对大家来说可能比较陌生，虽然大家对台积电、鸿海（富士康）也挺熟悉。随着半导体行业的进一步发展，台湾股市在这个板块带动下行情不错。投资者通过该基金，可以投资台湾市场，市值 38 亿美元。

EWY：韩国市场基金，其充分反映了韩国经济中三星的“巨无霸”地位，三星电子占据了高达 18% 的仓位，市值 42 亿美元。

EWA：澳大利亚市场基金，市值 17 亿美元。

EWS：新加坡市场基金，市值 7 亿美元。

FXI 是一只规模超过 40 亿美元，主要投资中国香港股市大型公司股票的基金，也是美国市场最活跃的香港市场基金。其仓位其实概括而言，就是中国内地在香港上市的国企和腾讯，腾讯是这只 ETF 仓位最大，当然也是表现最好的成分股。其他公司大家也非常熟悉，比如中国建设银行、中国工商银行、平安保险、中国人寿、中国石油、中国石化，是投资中国国企的最佳标的。 EWH 是一只与 FXI 互补的产品，因为它持有的恰恰是在中国香港上市的非国企公司股票，比如友邦保险、长和集团（李嘉诚旗下的老牌公司）、新鸿基地产，等等，这些公司更有香港老牌上市公司的特质。 先锋基金公司的 VWO 是目前美国市场规模最大的新兴市场 ETF 产品之一，特别在 2016 年下半年，这只基金的规模增长迅速，在 0.14% 的低费率下，吸引了大量资金流入，截至 2017 年年底，规模正在向 700 亿美元迈进。 截至 2017 年年底近 1 年 VWO 与 SPY 走势比较

VWO 与 EEM 尽管都是新兴市场 ETF，但是 VWO 如前所述投资的是 FTSE 新兴市场指数，而 EEM 挂钩的是 MSCI 新兴市场指数，比较两者仓位，我们可以看出它们风格上的区别。

EEM 投资市场比例如图 4.21 所示。

在 EEM 中，韩国被划分为新兴市场指数，而且占比近 15%，这对两只基金的表现会产生不小影响。可能大部分读者也会觉得，韩国怎么看都很不“新兴市场”， 请各位投资者注意，在选中了某类投资主题后，在其之下具体的 ETF 选择上，要特别注意两者仓位分布的区别，并结合自己的判断做出选择。比如，在 VWO 和 EEM 中，各位就可以判断，韩国市场今后走势的方向。 在美国市场，投资俄罗斯的 ETF 产品还是很齐全的，大盘小盘、做多做空、杠杆皆有，举例如下。

RSX：俄罗斯蓝筹股 ETF，规模最大，超过了 20 亿美元。

ERUS：以跟踪俄罗斯蓝筹股为主，但是指数为 MSCI 俄罗斯指数，规模超 7 亿美元。

RUSL：3 倍做多俄罗斯市场 ETF，对于看多俄罗斯的投资者，加了 3 倍杠杆的这只品种看上去很诱人。

RUSS：与 RUSL 方向相反，3 倍做空俄罗斯市场，在俄罗斯股市 2014 年下半年暴跌的时候，成为不少人做空俄罗斯获利的利器，在后面，我们有专门案例介绍。

美国市场，投资巴西的 ETF 产品如下。

EWZ：贝莱德发行的巴西大盘股 ETF，规模不小，已经超过 80 亿美元，看起来美国投资者对巴西市场还是很热情的。

EWZS：与 EWZ 一同发行的巴西小盘股 ETF，规模小，在 8 000 万美元左右，适合与 EWZ 构成投资巴西的投资组合。

BRZU：3 倍做多巴西市场 ETF。

BZQ：2 倍做空巴西市场 ETF

泰国市场 ETF：THD 目前规模是 4 亿美元，费率为 0.62%，对于个人投资者来说，流动性也还不错，作为当地蓝筹股为主的 ETF，金融板块占据 26% 的比例，能源板块接近 17%。 马来西亚市场 ETF：EWM 规模与泰国 THD 相当，在 5.7 亿美元左右，费率为 0.49%，仓位中依然以金融板块为主，占比接近 30%。 印度尼西亚市场 ETF：EIDO，规模已经接近 5.4 亿美元，费率为 0.62%，金融板块占比达 30%。 2006—2015 年菲律宾股市熊市牛市切换走势如图 4.24 所示。从菲律宾代表指数看，其 2008 年金融危机后的牛市比泰国还猛，气势如虹，而菲律宾 ETF：EPHE 的规模较小，2 亿美元左右，费率为 0.62% 越南市场 ETF：VNM 的规模在 4 亿美元左右，费率为 0.66%，其主要成分股包括金融和地产板块。 在阿根廷股市，最知名的指数是默瓦尔指数，和很多国家主流指数偏市值权重不同，这个指数同美国道琼斯工业指数一样，是价格权重的一款指数 另一个阿根廷市场的重要指数 BURCAP 指数 波兰股市在新兴市场整体上升的趋势下，也是领涨的市场，表现非常抢眼，波兰市场 ETF：EPOL 的走势也可体现这一点。 EPOL 也存在板块过于集中的问题，金融板块占比 40%，能源板块占比 20%。显然，这两个是容易在市场不佳的情况下走弱的板块，会使这只基金在全球金融市场不振情况下有更大的风险。

◆ 在美国投资中国：美国市场的中国 ETF

沪深 300 指数：中国 A 股最重要的指数，相当于标普 500 指数在美国股市的地位，作为中国大盘股指数，沪深 300 指数成为中国市场收益比较的基准指数。 中证 500 指数：中国 A 股的中小盘股指数。 创业板指数：无须多言，创业板在中国股市的牛市与熊市中均有突出表现，但是也会有较大波动。 投资中概股的利器：KWEB KWEB 也就相当于中国的 QQQ，值得科技股投资者关注。

◆ 用 ETF 轻松对抗汇率风险

DXJ 与贝莱德发行的未做汇率对冲的日本市场基金 EWJ 的差距是随着汇率情况变化的

◆ 不懂期货没关系，ETF 让你轻松投资石油

在美国市场，规模最大的石油价格挂钩类 ETF，就是挂钩前面提到的两大原油价格体系之一的美油 ETF：USO 既然有跟踪美油的 ETF，自然也有跟踪布伦特原油价格的 ETF，代码为 BNO 既然有流动性更好的 USO 选择，所以 BNO 的投资就不见得那么必要了。 XLE 仓位细分板块分布

在美国市场，规模最大的天然气 ETF 为 UNG

◆ 用 ETF 穿“金”戴“银”

我们对黄金，要把它当作一种正常的投资产品。与股票、债券、石油、农产品一样，它只是一类投资标的而已。它有它的特点，它有它的价值规律，我们切不可因为一些传统的习惯认知，对其“另眼相看”，否则遭受损失。 同样作为稀有金属，白银的价格走势常常与黄金方向相似，但是并不同步，常常滞后，而在市场上，它没有黄金活跃，稳定性也更弱一些 美国市场最大的白银 ETF 为 SLV，规模超过 50 亿美元，是交易非常活跃的品种 大部分个人投资者投资稀有金属是出于化解风险目的，笔者也建议投资黄金 ETF，因其更加稳健。

◆ 农产品 ETF

在美国市场 ETF 中，规模最大的农产品 ETF 是挂钩农产品指数的 DBA。显然，这是一只挂钩一篮子农产品的 ETF，规模 6.3 亿美元。DBA 投资了包括玉米、活畜、大豆、糖、可可、咖啡等主要农产品在内的期货，以此跟踪农产品的价格变化。 作为单独品类的农产品，依然有可能时不时出现半年到一年的行情。下面几只农产品 ETF，我们可以以少量资金参与投资。

JO：咖啡 ETF。

WEAT：小麦 ETF。

CORN：玉米 ETF。

SOYB：大豆 ETF。

◆ 货币 ETF

此外，美国市场上，规模在 1 亿美元的货币 ETF 还有如下几种。

FXB：做多英镑的 ETF。

FXE：做多欧元的 ETF。

FXC：做多加拿大元的 ETF。

FAX：做多澳元的 ETF。

FXF：做多瑞士法郎的 ETF。

FXY：做多日元的 ETF

◆ 案例：咖啡不只是饮品，咖啡 ETF 还能赚钱

投资者需要在其中选择与自己的能力圈、知识圈、信息圈尽可能相匹配的机会去投资。

◆ 债券——从美国国债 ETF 说起

俗话说，“穷玩股，富玩债”，机构大鳄动不动就申购债券。 国债确实是重要的投资品种，且是其他各类债券投资价值的一个参照物。美国债券 ETF 中，国债是一个独立的种类。 投资债券，不要以为债息率越高越好，很多时候，也意味着其风险的上升。

◆ 如何正确选择 ETF

截至 2017 年年底美国市场大市值的 16 只典型 ETF 风格相似基金看费率 关注基金挂钩的指数和投资主题，而非历史业绩 EWZ 只是被动地跟着市场走。所以，这个时候，投资者看基金的历史业绩没有意义，更重要的是要了解巴西市场，判断巴西市场未来的走势。 基金那么多，选择的时候最简单的切入点，其实就是我们熟悉的领域

◆ 以一只 ETF 的 ETF 来理解投资组合

贝莱德针对 FOF 策略，一次发行了 4 只 ETF AOK：保守型，持有的股票类 ETF 与债券类 ETF 占比为 30% 和 70%。

AOM：均衡性，持有的股票类 ETF 与债券类 ETF 占比为 40% 和 60%。

AOR：增长型，持有的股票类 ETF 与债券类 ETF 占比为 60% 和 40%。

AOA：激进型，持有的股票类 ETF 与债券类 ETF 占比为 80% 和 20%。

其中以目前规模接近 11 亿美元的 AOR 最为成功 通常一个季度或者半年，甚至一年做一次动态再平衡就够了。

◆ 经典投资组合进阶

投资者构建此类组合，可以循序渐进，比如最初 IVV（或 SPY）和 AGG 各占 50% 的组合就非常适合新手。 对于此类组合，股票仓位是最简单的划分。比如股票仓位重，60% 配置大盘股，40% 配置小盘股，就已经是风险和收益平衡较好的结构。若用 IVV 与 IJR 构成组合，效果就不错。 对于景气板块部分，投资者可以灵活掌握，比如配置多个景气板块 ETF，或者根据市场风险，进行调仓。比如在本轮牛市，IVV+QQQ+IBB 以 50%：30%：20% 构建的组合就是一个进取型组合，毕竟科技板块和生物制药板块都是本轮牛市初始阶段就容易判断的景气板块。 在牛市前半段，IBB 会涨势更猛，通过动态再平衡，可以及时获利，也让整个组合在生物制药板块 2015 年后的大跌中回撤较少。当然，如果投资者有更强的市场判断能力，在景气板块部分，甚至可以调仓，比如占比变化一下，使 QQQ 占比提升为 40%，IBB 减少到 10%；或者将 IBB 剔除，换成半导体板块的 SMH，当然也可以直接加入，变成如 IVV+QQQ+IBB+SMH 的组合，比例可以是 50%：30%：10%：10%。 主流市场 + 机会市场组合 美国市场 + 非美发达国家或地区市场 + 新兴市场